“十三五”期间DB真人旗舰产颐魅站上风口，DB真人旗舰行业并购加速。据金融数据机构Wind数据统计，2016年以来DB真人旗舰行业累计完成并购57起，金额近300亿元，包括跨域进入DB真人旗舰工业、调解战略结构、拓展细分领域、工业链深耕、外洋并购等多种方法。来自上市公司、银行、PE（私募股权投资）等多种资本正在抢食并购大蛋糕。

　　比照欧美DB真人旗舰巨头的生长历程，并购已经成为海内DB真人旗舰企业生长壮大的常态化途径之一。凭据《“十三五”节能DB真人旗舰工业生长计划》，“十三五”期间将培育一批具有国际竞争力的大型节能DB真人旗舰企业集团，DB真人旗舰行业并购重组热度将连续。在PPP大潮下，“PPP+PE”成为DB真人旗舰企业探索并购模式的重要偏向。

　　平台型企业受热捧

　　同业并购实现主业壮大或多元化结构打造综合平台，是DB真人旗舰公司生长的大趋势

　　DB真人旗舰类上市公司并购主要有3个偏向，横向一体化、纵向一体化宁静台化。

　　关于业务简单的DB真人旗舰企业来说，横向并购是进入细分领域的重要手段，可以为企业生长翻开新路径，向综合化效劳偏向推进。在这类并购中，并购方通常加码主业，加速公司生长。

　　以龙马环卫为例，公司拟通过并购将龙环情况正在执行的项目打造成样板工程，成为公司环卫工业效劳向全国扩张的孵化器。

　　而纵向并购则有助于企业延伸工业链，突破原有市场天花板。

　　近年来，平台化更受DB真人旗舰上市公司热捧。碧水源、万邦达、首创股份、维尔利等多家公司都将打造综合性DB真人旗舰效劳商作为生长目标。随着PPP热潮推动政府投融资接口向优势公司倾斜，平台型DB真人旗舰公司接口价值连续提升。

　　中信证券剖析师认为，2016年DB真人旗舰行业并购泛起两大新特点。一方面，与纯粹财务性并购差别，2016年以来，被并购标的治理层配合加入上市公司治理成为一种趋势。

　　原来的南方泵业是纯粹泵业机械类公司，2015年，公司以17.94亿元收购了金山DB真人旗舰100%股权；2016年9.28亿元收购中咨华宇70%股权，结构DB真人旗舰工程及环评业务。公司更名为中金情况，DB真人旗舰上市公司平台逐步建成。

　　另一方面，相比于前几年的海内资产并购，外洋资产并购比例明显提升。仅2016年10月26日，就有格林美、巴安水务、碧水源旗下云南水务3家中国DB真人旗舰上市公司披露对外洋DB真人旗舰上市公司的收购事项。

　　业内人士指出，海内DB真人旗舰行业“工业体量巨大、企业小而散”。通过同业并购实现主业壮大或多元化结构打造综合平台，是DB真人旗舰公司生长的大趋势。随着PPP需求释放，部分DB真人旗舰公司实质上成为地方政府增强情况治理的新融资平台，平台型DB真人旗舰公司价值凸显。这将驱动DB真人旗舰企业加速收购兼并程序。

　　外洋并购屡立异高

　　以“资本换技术”是大部分海内DB真人旗舰企业开启外洋之旅的初志

　　在资本驱动下，2016年DB真人旗舰企业延续了去外洋并购的热潮。据不完全统计，2016年以来，DB真人旗舰行业共爆发12起外洋并购案，并购交易总金额凌驾150亿元。

　　以碧水源为例，公司以12.1亿港元入股港股盈德气体，成为其第一大股东。别的，苏交科收购美国情况检测公司TestAmerica，中国天楹收购西班牙最大的DB真人旗舰公司Urbaser。

　　值得注意的是，不少上市公司一口气收购了多家外洋DB真人旗舰公司。天翔情况先斥资4.7亿元收购全球著名的DB真人旗舰疏散设备制造及工程效劳商美国圣骑士，以2.17亿欧元收购德国最大的污水、污泥处理技术和装备制造企业之一的贝尔芬格水处理技术公司。

　　剖析人士认为，相比海内市场动辄15倍以上动态PE，外洋资产估值更自制，并购资产PE通常在10倍左右，EV/EBITDA在7倍左右；同时外洋DB真人旗舰公司技术领先，盈利较为稳定。不过，外洋市场偏于成熟期，业绩通常坚持平稳，增速生长性较慢。

　　以“资本换技术”是大部分海内DB真人旗舰企业开启外洋“取经”之旅的初志。博天情况集团副总裁姬俊彪体现，“现在经济生长太快，企业靠之前的增长模式跟不上时代需求。国际并购业务是博天集团未来的偏向，公司将在小而精的企业方面下惫�，打造技术效劳工业。”

　　有专业人士体现，我国DB真人旗舰企业外洋并购目前已经跨越了进口设备、技术的第一阶段，处于从外洋直接并购企业获得技术和并购投资运营公司的第二阶段。第三阶段则是像西门子、GE等公司一样，凭借焦点竞争力成为泛国际化公司，拥有技术研发、市场战略和设备制造全链条业务。不过，从目前的情况看，中国DB真人旗舰企业与外洋公司相比另有较大差别。

　　兴业证券研报认为，国有企业立足做大规模，倾向于并购投资运营公司；民营企业重视技术研发，优先考虑从外洋直接并购企业获得技术。外洋技术先进，应用市场相对饱和，有极强的输出欲望；海内市场技术相对不太成熟，引进外洋先进技术应用到海内市场是双赢的选择。

　　“PPP+PE”模式兴起

　　帮助技术型企业快速生长，成为上市公司的并购工具

　　在轰轰烈烈的并购大潮中，不少公司也在探索新的并购模式。

　　复星集团董事总经理张茂盛体现，在PPP大潮下，衍生出一种新的投资模式，即“PPP+PE”模式。“这种模式通过条约导入的方法帮助技术型企业，让这些企业快速生长，营业规模和行业利率获得提升。同时，这些企业又成为上市公司的并购工具，形成闭环。”

　　作为“大金主”，复星直接投资的DB真人旗舰企业不在少数。此前，公司建立了专业PPP股权投资平台星景资本，通融包管资金，以大规模、长周期、高稳定的资金作为包管，以PPP股权方法投资都会基础设施及水务情况领域的建设。

　　截至2016年5月，星景资本在全国规模内PPP储备项目规模抵达近5000亿元，笼罩北京、天津、山东、河南、江苏、浙江、福建等多个省市，并与多个省级都会相同落地省级母基金。

　　2016年5月，北控水务集团与星景资本在北京签署股权相助协议，建立北控星景水务股权投资治理有限公司，同时提倡北控星景水务基金。

　　“通过PPP条约导入，不少规模相对较小的技术型企业与大型工业投资者相助，企业品牌可以迅速生长。这实际上是另辟蹊径的快速生长。”张茂盛说。

　　在生态建设领域，星景资本于2015年孵化了生态情况建设企业星景生态。第三批PPP示范项目DE涝洰河生态建设工程即是由星景资本和星景生态组成的互补性联合体中标。其中，星景资本发挥资本运作优势为项目融资，星景生态作为专业机构担负项目的施工建设和运营维护，两者密切相助，包管项目的“投资——融资——建设——运营维护”一体化顺利推进。

　　“DB真人旗舰作为未来生长潜力很大的行业，资本市场将会有更多的并购手段泛起出来。”申港证券投行总经理魏庆泉认为，并购的基础偏向应该基于工业的整合，并购不是花钱买资产、利润，而是并购细分工业，因今后期的整合很重要。

　　“作为并购方的大型企业，要平衡好工业扩张和稳健经营的关系，过于追求一时的利润提高难以带给企业可连续生长，做好并购后的整合可以使后续生长更健康，并购也更有创立性。”魏庆泉说。（据中国情况报）